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　　说实话，能理解大家的这种不安。开年这波行情，别看上证指数稳稳守在4000点上方，1月29日还收在了4157.98点，沪深300也涨了0.76%，但大部分散户其实没赚到钱。前期炒得火的商业航天、AI应用板块接连回调，1月25-26日两天商业航天板块就跌了18.7%，不少热门股直接跌停 ；板块轮动快得离谱，今天涨的半导体，明天可能就成了领跌的，手里的票刚拿热乎，就遇上调整，换谁谁心里都没底。再加上节前资金兑现的压力越来越大，多空分歧拉满，悲观声音越传越广，很容易让人觉得“这波行情真的走到头了”。

　　但炒股最忌讳的就是被情绪牵着走，凭感觉下判断。判断A股是不是到了尾声，从来不是看股吧里的声音，也不是看一两天的涨跌，而是要扒开表面的波动，看资金面、政策面、基本面这些实实在在的东西。与其跟着别人慌慌张张喊离场，不如冷静下来把当下的市场看清楚：现在的A股，根本不是什么“行情尾声”，只是节前资金调仓的正常震荡，让大家做好最坏预期，不是让大家盲目看空，而是让大家保持风控意识，别在震荡里乱操作亏了钱。今天就用最实在的线日这个时间点，A股到底处在什么阶段，那些“尾声”的说法，到底是真信号还是假恐慌。

　　首先，市场流动性一点都不缺，央行实打实的给市场托底。1月央行做了9000亿MLF加量续作，净投放就有7000亿，这已经是连续11个月加量了，还通过结构性工具降息，把实体融资成本压下来 。节前这么大的资金放水，就是为了避免市场出现流动性枯竭，给A股留足了“弹药”。再看市场交易活跃度，1月29日沪深两市成交额加起来超3.2万亿，上证指数单日成交额就有14857.95亿，深成指也有17442.13亿，连续多日成交额站稳3万亿高位。如果真的是行情尾声，市场早就缩量了，哪还有这么高的交易热度？放量震荡不是恐慌，而是资金在换仓、在调结构，这跟熊市里的缩量阴跌完全是两回事。

　　其次，内外资都在布局，只是调了方向，不是真的离场。北向资金开年以来累计净流入超300亿，虽然1月26日有小幅分歧，但整体还是在持续加仓，而且加仓的方向很明确，从前期的题材股转向了银行、资金虽然从商业航天、AI应用这些纯概念板块撤了出来，1月26日单日净流出1143亿，但这些资金并不是离开了市场，而是抱团到了有色金属、非银金融、医药生物这些板块，1月25-26日有色金属板块涨了8.3%，贵州茅台虽然有资金兑现，但北向资金还逆势加仓3.8亿。这种资金的内部调仓，是市场在“去伪存真”，把钱从没有基本面支 撑的题材股，转到有业绩、有逻辑的板块，是健康的调整，根本不是行情见顶的信号。

　　还有，杠杆资金也很平稳，没有出现恐慌性减仓。两融余额一直稳定在2.57万亿左右，没有大幅回落，说明市场里的活跃资金并没有因为节前震荡而慌了手脚，依然对市场有信心。反观历史上的行情尾声，北向资金会连续净流出，主力资金大规模出逃，两融余额大幅下降，两市成交额持续缩量，这些信号现在一个都没有，凭什么说行情到了尾声？节前部分资金兑现，只是正常的避险需求，毕竟谁都不想拿着筹码过节担心不确定性，但更多资金还是选择留在市场里，等着节后的机会。

　　顶层设计上，六部委的中长期资金入市方案落地了，不仅提升了保 资金A股投资比例，还优化了养老金投资机制，科创综指ETF也获批了，每年能给市场带来超万亿的增量资金。证监会也明确说了，2026年要推动保险、社保等中长期资金入市，目 年内新增入市规模超3000亿。这些中长期资金是A股的“压舱石”，它们的持续进场，注定了A股的走势是慢牛、长牛，而不是一波流的行情，现在才开年，怎么可能就到尾声了？还有超长期特别国债936亿元下达，能撬动4600亿的总投资，投向工业设备更新、能源电力这些领域，直接拉动相关板块的订单增长，给市场带来实实在在的业绩支撑。

　　行业政策上，多个核心赛道都迎来了政策和产业的双重催化，主线 向清晰得很。北京多部门直接印发了商业航天的相关政策，还启动了火箭大街六大平台，能让单星试验成本降20%-40%，研发周期缩短30%，把商业航天从技术概念推到了商业化变现的阶段。可能有人会说，商业航天最近跌了不少，但这只是前期炒作过头的正 常回调，政策的长期利好还在，真正有技术、有订单的企业，后续依然有机会。还有新能源赛道，国家能源局把2026年光伏新增装机目标定到了80GW，超出市场预期，光伏风电储能的海外订单都排到2028年了，储能收益率能到12%以上。消费端也有政策支持，消费贷贴息加码，六大国有行优质客户的实际 利率进入2%区间，绿色智能家电的贴息提到了15%，直接拉动家电、文旅、家具这些消费板块的需求。

　　而且业绩增长的公司不是零散的，而是集中在电子、基础化工、医 生物这些核心赛道，还有黄金、锂电这些顺周期板块，都是市场的主线方向。紫金矿业预计净利润510亿到520亿，同比增长59%到62%，就是因为矿产金、铜的产量增加，价格还涨了；先导智能净利润增幅超400%，靠的是全球动力电池和储能需求爆发， 单和交付都跟上了；蓝特光学净利润涨70%以上，是因为潜望式摄像头微棱镜、玻璃非球面 透镜的销量实打实的提升。这些公司的业绩增长，不是靠财务技巧，而是靠主业发展、靠行业景 气度，是实实在在的基本面支撑。

　　有人会说，还有363家公司业绩预亏，143家预降，这不就是风险吗？其实这很正常，A股从来不是所有公司都能涨，业绩分化是市场成熟的表现。节前资金从预亏、预降的公司撤离，向业绩预增的公司抱团，正是市场在自我净化，把资金留给线日的调整，本质上就是资金在“排雷”，避开业绩差的题材股，拥抱业绩好的优质股。这种以业绩为核心的市场风格，才是能持续走牛的基础，比起之前全 市场炒题材的虚涨，现在的市场更健康，怎么可能是尾声？

　　这些风险确实存在，也可能会让节前的市场继续震荡，但这些都是短期的风险，是阶段性的波动，根本不会改变A股中长期向好的趋势。做好最坏预期，不是让大家清仓离场，而是让大家在操作上更理性：比如合理控制仓位，不要满仓操作，预留一部分现金应对可能的回调；比如梳理自己的持仓，把那些没有业绩支撑、纯概念炒作的个股清掉，换成业绩预增、有政策催化的优质标的；比如减少交易频率，节前市场震荡，频繁追涨杀跌很容易亏钱，不如耐心持有优质标的，等节后的机会。